[특집] 의사 시장 중립 전략에 따른 포지션 리밸런싱

간단히 요약하자면, 의사 시장 중립 전략은 유동성 풀에 배치된 논스테이블(non-stable) 토큰(본질적으로 토큰 매도)의 정확한 양을 차입(본질적으로 토큰 매수)하여 초기 포지션 오프닝 시 논스테이블 토큰에 중립 포지션을 취함으로써 시장 어느 쪽에도 치우치지 않는 일드 파밍(이자 농사) 전략입니다. 여기에서 그 메커니즘에 대해 자세히 알아보세요.
이 전략은 두 가지 주요 이점을 제공합니다.
  1. 1.
    유동성 풀의 지분 비중을 늘려 대출 이자를 공제한 후에도 더 높은 수익률을 얻을 수 있습니다.
  2. 2.
    논스테이블 토큰의 가격이 변동할 때 포지션 가치에 미치는 가격 효과를 현저하게 줄입니다.
다음 섹션에서는 전략 포지션을 델타 제로로 리밸런싱할 때의 세부 사항과 이점에 대해 설명하며, 싱글 파이낸스(Single Finance)에서 싱글 클릭(Single-Click)만으로 이 복잡한 작업을 해낼 수 있습니다.

가격 효과 분석

가격 효과는 전체 DeFi 세계에서 싱글 파이낸스가 처음 도입한 개념입니다.
이는 유동성 풀의 기초자산 가격 변동에 따른 일드 파밍 포지션의 순자산 가치 변화를 의미합니다. 일부에서는 이 요소를 생략할 수도 있겠지만, 유동성 풀에 보유한 자산의 절반 이상이 논스테이블 토큰(스테이블 토큰 팜 제외)이기 때문에 가격 효과는 항상 일드 파밍 성과와 높은 상관관계가 있다는 것이 사실입니다.
가격 효과(Price Effect)가격 영향(Price Impact)과 다르다는 점에 유의하세요.
예제 1: 스테이블 토큰 팜
스테이블 토큰은 항상 1달러 내외로 유지되므로 가격 효과(그래프의 분홍색 열)는 전체 포지션의 성과와 상대적으로 관계성이 적다(0.0122%)고 할 수 있습니다.
Performance of USDT-USDC stable tokens farm over the past 180 days
예제 2: 논스테이블 + 스테이블 토큰 팜
일드 파밍 포지션의 가치는 논스테이블 토큰(이 예시에서는 WCRO)의 가격과 높은 상관관계가 있습니다. 따라서 WCRO 가격이 크게 하락하는 기간 동안 가격 효과는 전체 포지션의 성과에 매우 중요한 영향을 미칩니다(-49%).
Performance of WCRO-USDC farm over the past 180 days
가격 효과를 통제하면 일드 파밍 수익을 가장 잘 확보할 수 있으며, 의사 시장 중립 전략은 훌륭한 결과를 달성하는 데 확실히 도움이 될 수 있습니다.

의사 시장 중립 전략에 따른 가격 효과

거래 수수료, 일드 파밍 보상, 대출 이자 등을 모두 제외하면 아래 그래프는 포지션의 가격 효과와 전략에 따른 논스테이블 토큰의 가격 변동 간의 상관관계를 명확하게 보여줍니다. 의사 시장 중립 전략을 채택시 논스테이블 토큰 가격이 +/- 30%(주황색 점) 변동하는 경우에도 가격 효과가 -4.0%와 -2.9%로 크게 감소하는 것을 알 수 있습니다.
가격 효과 시뮬레이션을 자세히 살펴보면 곡선이 선형이 아닌 볼록한 곡선을 그리게 되므로 가격이 포지션 오프닝시 최초 가격에서 멀어지면 헤지 효과가 감소하게 됩니다. 따라서 포지션의 가치 변화를 안정화하기 위해 포지션을 리밸런싱할 필요가 있습니다.

포지션 리밸런싱 사용

포지션 오프닝 시 초기 가격에 인접한 가격 효과 곡선이 상대적으로 평평한 것을 관찰할 수 있듯, 포지션 오프닝 시 논스테이블 토큰의 최근 가격이 초기 가격에서 멀어지면, 즉 새 프론티어를 형성하기 위해 포지션을 다시 델타 제로로 리밸런싱하여 전체 가격 효과를 줄이는 것이 효과적일 수 있을 것 입니다.
의사 시장 중립 전략 아래의 대시보드를 사용하여 현재 전략의 최신 델타 정보를 모니터링할 수 있습니다. 델타 슬라이드 바에 마우스를 올리면 롱/숏 포지션에 있는 논스테이블 토큰의 정확한 수를 확인할 수 있습니다.
델타는 싱글 파이낸스에서 레버리지 포지션의 롱-숏 비율을 측정하는 데 사용되는 비율입니다.
델타 = (현재 보유 중인 논스테이블 토큰 - 현재 차입한 논스테이블 토큰) / 현재 차입한 논스테이블 토큰
의사 시장 중립 전략(>=2x 이상이어야 함)의 포지션 오프닝/리밸런싱 이후 논스테이블 토큰의 델타 및 가격 변동에 대한 대략적 추정치(모든 거래 수수료, 일드 파밍 보상 및 대출 이자 제외)는 아래 표에 나와 있습니다:

싱글 파이낸스에서 포지션 리밸런싱

싱글 파이낸스를 이용하면 의사 시장 중립 전략의 포지션 리밸런싱을 쉽게 할 수 있습니다. 각 포지션(단계)에서 "리밸런싱" 버튼을 클릭하면 프로토콜이 백엔드에서 모든 계산과 거래를 수행하고 전략을 델타 제로(보유한 논스테이블 토큰과 차입한 논스테이블 토큰의 양을 일치시키기 위해)로 리밸런싱합니다.

이점:

  1. 1.
    계산, 시뮬레이션 및 여러 작업 시간을 절약할 수 있음.
  2. 2.
    리밸런싱 금액은 "순" 델타 값을 기준으로 하므로 거래 비용과 가격 영향을 최소화함.
  3. 3.
    복잡한 단계들을 단 한 번의 싱글 클릭으로 완료.